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《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》：海外收購(gòu)樣本：中色“縱橫術(shù)”

時(shí)間：2009-09-11

來(lái)源：《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》

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9月8日，位于北京朝陽(yáng)區(qū)安定路10號(hào)的中國(guó)有色大廈，迎來(lái)一撥山東口音的客人。

　　這一天，山東省最大的銅管材、帶材加工企業(yè)山東奧博特銅鋁業(yè)有限公司正式成為中色集團(tuán)新的“家庭成員”，使得中色集團(tuán)的資產(chǎn)總額逼近400億元。而按照中色集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，這一數(shù)字在今年年末將突破500億元。而在4年前，其全部家當(dāng)尚不足70億元。

　　新摘奧博特對(duì)中色集團(tuán)總經(jīng)理羅濤來(lái)說(shuō)并非意外。“這個(gè)秋季也許將有更多好消息。”他說(shuō)。

　　外界風(fēng)傳中色集團(tuán)入股澳大利亞稀土礦商Lynas受阻，但羅濤語(yǔ)帶堅(jiān)定地表示，中色集團(tuán)已第4次提交申請(qǐng)，“相信通過(guò)溝通，澳大利亞監(jiān)管部門可以確信，這樣的交易對(duì)中澳以及雙方企業(yè)都有利”。

　　三橫：海外養(yǎng)“雞雛”

　　中色集團(tuán)發(fā)端于原中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司旗下的一家工程公司，前身為1983年設(shè)立的中國(guó)有色金屬工業(yè)對(duì)外工程公司。之后更名為“中國(guó)有色金屬建設(shè)集團(tuán)公司”。2005年再次更名為“中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司”。中色稱，數(shù)次名稱的變更，內(nèi)蘊(yùn)著戰(zhàn)略意圖調(diào)整的深意。

　　據(jù)了解，2005年底，中色集團(tuán)資產(chǎn)總額只有70億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不到50億元，以母公司口徑計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率不到5%。但當(dāng)時(shí)剛剛從中國(guó)鋁業(yè)公司副總經(jīng)理位置上空降到中色集團(tuán)的羅濤卻看到了一筆報(bào)表上并不顯示的優(yōu)質(zhì)“歷史資產(chǎn)”——豐富的海外資源開拓經(jīng)驗(yàn)。“前任為企業(yè)打下了很好的基礎(chǔ)”。羅濤說(shuō)。

　　羅看中的是，2005年前，中色集團(tuán)在泰國(guó)有泰中鉛銻合金廠，在蒙古有圖木爾廷敖包鋅礦，通過(guò)國(guó)際招標(biāo)接手贊比亞謙比希銅礦，在緬甸與緬甸第三礦業(yè)公司開始合作勘探開發(fā)達(dá)貢山鎳礦，在澳大利亞參股ORD資源公司并逐漸成為其第一大股東。

　　“成立之初就是走出去的企業(yè)。”羅濤稱自己只是將業(yè)已存在的戰(zhàn)略清晰化。2006年，中色集團(tuán)明確了自己海外找礦的三條“礦帶”：優(yōu)勢(shì)最好發(fā)揮的亞洲周邊國(guó)家；礦業(yè)相關(guān)法律與資本環(huán)境成熟的加拿大、澳大利亞等國(guó)家；中南部非洲是最遠(yuǎn)的一條“礦帶”。

　　“最主要的是你不能讓別人認(rèn)為我就是挖你的資源來(lái)了。”羅濤說(shuō)，公司將“互利雙贏、共同發(fā)展”奉為投資合作的核心準(zhǔn)則，而在海外則細(xì)化成幫當(dāng)?shù)厝诵蘼贰①Y助艾滋病防治、贈(zèng)送縫紉機(jī)、送雞雛等一系列具體的行動(dòng)，“送當(dāng)?shù)厝穗u雛，讓他們養(yǎng)大，我們?cè)儋I回來(lái)”。

　　好運(yùn)氣又適時(shí)地給了中色集團(tuán)“獎(jiǎng)勵(lì)”：2006年11月，在澳大利亞西部金伯利東部區(qū)域發(fā)現(xiàn)高品位的卡帕菲（Copper flats）銅礦，之后老撾占巴塞省帕克松地區(qū)鋁土礦又有重大發(fā)現(xiàn)。

　　“跟蹤境外重有色金屬資源量8000萬(wàn)噸、鋁土礦資源量20億噸。”4年前如果提這句話，更像是遙遠(yuǎn)的自勉，而現(xiàn)在羅濤則向記者透露，“這個(gè)數(shù)字正在如同滾雪球一樣越來(lái)越大”。

　　垂直平衡術(shù)

　　海外資源庫(kù)日益豐滿之后，中色集團(tuán)發(fā)現(xiàn)“墻外開花墻內(nèi)香”，國(guó)內(nèi)的橄欖枝也紛紛遞到自己的眼前。

　　中色集團(tuán)控股的中色股份總經(jīng)理王宏前坦承，找上門尋求合作者絡(luò)繹不絕。但如何控制擴(kuò)張適度，以避免陷入泥潭？

　　據(jù)了解，2006年中色集團(tuán)將總資產(chǎn)擴(kuò)張到100億元，凈資產(chǎn)收益率卻激增4倍至20%。2007年，總資產(chǎn)規(guī)模翻番，中色集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率略微下調(diào)至16%。2008年總資產(chǎn)規(guī)模保守增至270億元。

　　贏利水平上升則下一年度資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)放松、贏利水平下降則收緊，羅濤用一根無(wú)形的松緊繩，約束著擴(kuò)張的節(jié)奏。“圍繞現(xiàn)有的品種加強(qiáng)，把負(fù)債率控制在65%左右”。在這種思路下，紅透山礦業(yè)公司、寧夏東方有色金屬集團(tuán)、沈陽(yáng)礦業(yè)設(shè)計(jì)研發(fā)中心、柳州中色鋅品有限公司等國(guó)內(nèi)企業(yè)相繼加盟“中色大家庭”。

　　“技術(shù)有支撐，班子素質(zhì)很高，海外資源又使原料有保證”。剛剛加盟的山東奧博特銅鋁業(yè)有限公司董事長(zhǎng)劉占海說(shuō)，曾經(jīng)有一些同行謀求與奧博特重組，但資產(chǎn)規(guī)模38億元、年利潤(rùn)2億元的奧博特依然選擇了中色集團(tuán)。“靠上‘航母’，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有保證。”劉占海笑言。

　　一松一緊之間行至2008年，中色集團(tuán)突然發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)張節(jié)奏的把握比往年難得多。

　　“公司過(guò)去發(fā)展最快的一年是2007年——利潤(rùn)增長(zhǎng)速度最快，但我們2008年的前8個(gè)月表現(xiàn)實(shí)際上同比要優(yōu)于2007年。”羅濤說(shuō)，當(dāng)時(shí)集團(tuán)班子就預(yù)感到價(jià)格要掉。好在2006年集團(tuán)內(nèi)就明令禁止金融衍生品交易，旗下除并入中色集團(tuán)前就有套保的紅透山礦業(yè)公司保留操作外，其他企業(yè)一律不予碰，“紅透山礦業(yè)公司審計(jì)過(guò)，期貨上賺了7000多萬(wàn)元”。

　　因此，當(dāng)一些同行因期貨巨虧頭疼時(shí)，價(jià)格跳水只是讓中色集團(tuán)減小了銷售毛利率。

　　而日子更難過(guò)的是一些海外同行。以贊比亞為例，中色集團(tuán)在當(dāng)?shù)氐V山冶煉企業(yè)中排行“老七”，但其成本卻可以控制到比毗鄰的盧安夏銅礦成本每噸低一千美元。因此，當(dāng)排名前六的礦山有3家限產(chǎn)、3家停產(chǎn)時(shí)，唯一宣布“不減少一分投資、不裁減一名員工、不減少一噸產(chǎn)量”的就是中色集團(tuán)。

　　過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)在金融危機(jī)之時(shí)恰恰成為自信的支撐，中色集團(tuán)開始發(fā)力加速海外收購(gòu)，相繼成為澳大利亞特拉明公司、英國(guó)恰拉特黃金控股公司的第一大股東，資源版圖拓展到阿爾及利亞、吉爾吉斯斯坦等國(guó)；同時(shí)成功收購(gòu)贊比亞盧安夏銅礦80%的股權(quán)，并一舉躋身贊比亞銅業(yè)企業(yè)三強(qiáng)。

　　羅濤說(shuō)：“我們收購(gòu)的企業(yè)沒(méi)有一家虧損，也沒(méi)有一家是在金屬價(jià)格高位的時(shí)候收購(gòu)的。價(jià)格高時(shí)我們不收，把現(xiàn)有的礦山開采好，專注于積累；一旦價(jià)格下跌便及時(shí)出手。”

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